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興業策略王德倫:科創50指數ETF或將迎來絕佳配置期

2020年09月30日 10:08
作者:王德倫
來源: XYSTRATEGY

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【興業策略王德倫:科創50指數ETF或將迎來絕佳配置期】10月、11月籌碼供給增加為科創板帶來較大不確定性,12月后,若巨型IPO完成登陸市場、科創板龍頭公司解禁減持結束、“十四五”規劃形成政策刺激、科創成長估值消化到位,科創50指數ETF或將迎來絕佳配置期。

  ★ 科創50成分股迎來200億建倉資金

  9月22日4 只科創板ETF成立,根據成立規模計算,科創板將迎來200億元增量資金,占科創50成分自由流通市值的6.6%、半年報基金持倉規模的46.5%。

  ★ 對于ETF建倉節奏的思考和猜測

  10月、11月科創板的IPO、解禁帶來籌碼供給增加,行情波動潛在放大,單邊急漲行情概率相對有限,ETF建倉可能更宜緩而戒急躁,需要關注以下事件:

  1)巨型IPO即將登陸科創板。螞蟻集團、京東數科、吉利汽車等優質股票十一月前后可能陸續登陸科創板,出現IPO抽血效應。

  2)科創板龍頭面臨資金劇烈再平衡。配置型資金可能流向螞蟻集團等新上市龍頭,交易型資金可能出現大幅分流。

  3)科創板第二波大額解禁將至。十月末至十一月初,科創板即將迎來第二波大額解禁,科創50指數部分權重股面臨小非股東解禁,股價可能提前下跌。

  4)權重股解禁前可能詢價轉讓。如果板塊中龍頭企業提前籌劃詢價轉讓,二級市場股價可能快速向詢價轉讓價格靠攏。對建倉期的ETF基金,若能接手詢價轉讓籌碼,將降低建倉成本,提供極強的alpha。

  5)建倉期注重現金管理,把握打新策略帶來的alpha。目前全年打新收益率仍然處于較高水平,后續巨型IPO將帶來較多“肉簽”。

  6)關注巨型IPO登陸后指數成分的重大變化。12月第二個星期五科創50指數將進行調整,螞蟻集團等龍頭公司屆時可能會符合納入標準,同時對于指數權重產生巨大影響,需要避免出現較大跟蹤誤差。

  ★ 綜合來看,10月、11月籌碼供給增加為科創板帶來較大不確定性,12月后,若巨型IPO完成登陸市場、科創板龍頭公司解禁減持結束、“十四五”規劃形成政策刺激、科創成長估值消化到位,科創50指數ETF或將迎來絕佳配置期。

  ★ 日常跟蹤:

  1)新股方面,上周思瑞浦藍特光學科前生物路德環境上市,本周芯海科技上緯新材天臣醫療上市。

  2)解禁方面,9月關注熱景生物傳音控股山石網科等。

  3)行情方面,以市值加權收盤價衡量,上周科創板整體下跌4.1%,科創50上周下降2.8%;創業板跌3.3%;全部A股跌3.5%。上周生物醫藥產業領漲。上市滿兩周的個股中,康希諾-U昊海生科碩世生物博瑞醫藥神州細胞-U分類漲幅榜前五。

  4)成交熱度方面,上周科創板交易額1306億元,較前兩周下跌39億元。與創業板比值為12.4%,較前兩周10.7%上漲1.7%;上周科創板換手率4.0%,較前兩周的4.3%下降0.3%;整體法估值從前兩周83.9x下降至上周末的80.2x。

  5) 兩融方面,上周融券減少3.6億元,融資增0.2億元,融資融券比維持3.2。

  風險提示:本報告內容只做數據分析參考,不構成任何投資建議

(文章來源:XYSTRATEGY)

(責任編輯:DF064)

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